Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 409
DAMPAK INKLUSI KEUANGAN TERHADAP STABILITAS SISTEM KEUANGAN DI ASIA
Azka Azifah Dienillah1
Lukytawati Anggraeni2
Abstract
Financial inclusion is one of strategy to increase inclusive growth in Asian countries. However, it may cause either stability or instability in the financial system. Therefore, this research aimed to analyze the relationship between financial inclusion and financial stability and to analyze factors that affect the stability of the financial system in seven Asian countries in the periode of
Keywords: Pearson correlation, Regression Model, Financial Inclusion, Financial Stability, Banking Sector
JEL Classification: C1, C5, E6, G1, G21
1Azka Azifah Dienillah is a Economic Postgraduate Student of Bogor Agricultural University; email: azifahazka@yahoo.co.id
2Lukytawati Anggraeni is a lecturer in Department of Economic, Bogor Agricultural University
410Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
I. PENDAHULUAN
Pertumbuhan inklusif atau pertumbuhan yang menyeluruh merupakan salah satu tujuan penting dari berbagai kebijakan ekonomi di dunia khususnya di benua Asia. Pemerintah, mitra pembangunan, dan ekonom telah memberikan perhatian terhadap pertumbuhan yang menyeluruh di bidang ekonomi dan sosial khususnya dalam akses ke pendidikan, perawatan kesehatan, jaminan sosial, air bersih dan sanitasi, transportasi dan listrik, serta
�������
���������������������������������������������������������������������������
|
��� |
���� |
��������� |
��� |
���� |
��������� |
���� |
���� |
���� |
����� |
���� |
���� |
���� |
����� |
���� |
���� |
����� |
���� |
��� |
���� |
|
|
|
|
|
|
|
��������������������������������������������������������������������������������������
���������������������
Tabel 1 menunjukkan bahwa indeks gini Asia periode
Program inklusi keuangan di Asia mulai gencar dilakukan dengan fokus peningkatan akses lebih kepada masyarakat yang belum menikmati
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 411
��� |
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
��� |
��������� |
�������� |
����� |
����� |
� |
�������� |
���������� |
����� |
|
|
|
|
|
|
|
���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� |
|||
�������������������������������������������������� |
|
|
Gambar 1. Indeks inklusi keuangan di beberapa
negara Asia periode
Gambar 1 menunjukkan bahwa
Guna meningkatkan inklusi keuangan di
412Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
keuangan bagi penduduk India sehingga mempermudah pemberian
Peningkatan pertumbuhan inklusif merupakan tujuan utama dari program inklusi keuangan yang telah banyak dilakukan oleh
Dibalik gencarnya penerapan program inklusi keuangan serta
Program inklusi keuangan memiliki tujuan utama yaitu mendorong pertumbuhan inklusif melalui penurunan angka kemiskinan, peningkatan pembangunan atau pemerataan distribusi keuangan, serta peningkatan stabilitas sistem keuangan. Beberapa penelitian telah membuktikan bahwa inklusi keuangan dapat meningkatkan pembangunan dan menurunkan angka kemiskinan di berbagai negara. Penelitian mengenai dampak inklusi keuangan terhadap pembangunan sudah banyak diteliti seperti penelitian yang dilakukan oleh Sarma dan Pais (2011) menggunakan metode OLS menyatakan bahwa tingkat pembangunan manusia dan inklusi keuangan memiliki hubungan positif untuk beberapa negara di dunia, selain itu Levine (1997) juga menyatakan terdapat hubungan positif antara fungsi sistem keuangan dengan pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang.
Penelitian mengenai dampak inklusi keuangan terhadap kemiskinan dilakukan oleh Dixit dan Ghosh (2013) dimana penyediaan akses layanan keuangan memiliki potensi untuk mengeluarkan masyarakat miskin dari lingkaran setan kemiskinan melalui budaya menabung, penghematan, dan memungkinkan untuk terciptanya mekanisme pembayaran yang efisien dan rendah biaya. Sanjaya (2014) menggunakan model regresi serta metode data panel untuk mengestimasi hubungan inklusi keuangan dengan kemiskinan di Indonesia mendapatkan hasil dimana inklusi keuangan melalui program kredit mikro dapat meningkatkan status sosial maupun status ekonomi dari masyarakat miskin.
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 413
Penelitian sebelumnya baik menggunakan metode kuantitatif maupun kualitatif sudah banyak membahas mengenai dampak inklusi keuangan terhadap pembangunan serta kemiskinan. Penelitian mengenai dampak inklusi keuangan terhadap stabilitas sistem keuangan masih relatif sedikit dikarenakan keterbatasan data serta belum terdapatnya pengertian serta proksi yang baku mengenai stabilitas sistem keuangan itu sendiri. Beberapa penelitian yang ada memberikan hasil yang berbeda dimana inklusi keuangan dapat berdampak positif dan berdampak negatif terhadap stabilitas sistem keuangan.
Hannig dan Jansen (2010) dalam penelitiannya menyebutkan bahwa pemberian
Berdasarkan Gambar 2, dari tujuh negara Asia meliputi Korea Selatan, Turki, Thailand, Malaysia, Indonesia, India, dan Bangladesh peningkatan inklusi keuangan yang diproksikan terhadap variabel rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di perbankan (SMEL) diikuti peningkatan stabilitas sistem keuangan yang ditandai dengan turunnya non- performing loan (NPL). Namun peningkatan nilai inklusi keuangan yang diproksikan terhadap variabel rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di perbankan (SMEL) diikuti oleh penurunan nilai Bank z score (BZS) yang berarti menciptakan instabilitas dalam sistem keuangan. Dengan adanya peluang terjadinya instabilitas sistem keuangan di beberapa negara Asia pada periode
414Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
��� |
|
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
� |
|
|
|
|
|
�� |
|
|
|
|
|
� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
� |
|
|
|
|
|
� |
|
|
|
|
|
� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
��� |
|
|
|
|
|
� |
|
|
|
|
|
� |
��� |
��� |
��� |
��� |
��� |
� |
��� |
��� |
��� |
��� |
��� |
|
|
|
���� |
|
|
|
|
|
���� |
|
|
������������������������� |
|
|
|
|
������������������������� |
|
|
|
|
Gambar 2. Hubungan inklusi keuangan (SMEL) dengan stabilitas sistem keuangan
(BZS dan NPL) di beberapa negara Asia periode
Secara spesifik, tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh atau dampak inklusi keuangan terhadap stabilitas sistem keuangan di Asia. Bagian kedua dari paper ini menyajikan teori dan literatur terkait. Bagian ketiga mengulas data dan metodologi yang digunakan. Bagian keempat mengulas hasil dan analisis, sementara bagian kelima menyajikan kesimpulan dan menjadi penutup dari paper ini.
II. TEORI
Terdapat beberapa pengertian mengenai inklusi keuangan. Menurut Bank Indonesia (2014) Inklusi keuangan merupakan seluruh upaya untuk meningkatkan akses masyarakat terhadap
Sedangkan mengenai definisi stabilitas sistem keuangan menurut Asean Development Bank Institute (2014) belum ada ukuran yang pasti atau kesepakatan yang berlaku secara umum namun sudah banyak institusi dan peneliti yang mencoba mendefinisikannya berdasarkan pengalaman beberapa negara serta
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 415
Stabilitas Sistem Keuangan (SSK) merupakan sistem keuangan yang stabil yang mampu mengalokasikan sumber dana dan menyerap guncangan (shock) yang terjadi sehingga dapat mencegah gangguan terhadap kegiatan sektor riil dan sistem keuangan. Menurut European Central Bank (2012), stabilitas sistem keuangan merupakan kondisi dimana sistem keuangan dapat mengatasi shock serta mengurangi hambatan dalam proses intermediasi keuangan.
Terdapat beberapa penelitian terdahulu mengenai hubungan antara inklusi keuangan dan stabilitas sistem keuangan. Dari
Contoh penelitian yang memberikan bukti adanya dampak positif inklusi keuangan terhadap stabilitas sistem keuangan adalah penelitian yang dilakukan oleh Morgan dan Pontines (2014) serta Hannig dan Jansen (2010). Morgan dan Pontines (2014) menyatakan bahwa peningkatan pinjaman oleh perusahaan kecil dan menengah (UKM) akan meningkatkan stabilitas keuangan yang digambarkan oleh semakin menurunkan
Penelitian yang memberikan penjelasan mengenai adanya risiko instabilitas dikarenakan adanya peningkatan inklusi keuangan dilakukan oleh Khan (2011) serta penelitian yang dilakukan oleh Dupas et al. (2014). Dalam penelitiannya Khan (2011) menyatakan dampak negatif inklusi keuangan diakibatkan karena inklusi keuangan dapat menurunan standar kredit dikarenakan lembaga keuangan berusaha menjangkau kalangan masyarakat bawah yang unbankable dengan menurunkan
416Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
III. METODE
Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan adalah data panel, yaitu gabungan data cross section dan time series. Data panel tersebut berupa data cross section yang terdiri dari tujuh negara di benua Asia yaitu Korea Selatan, Malaysia, Indonesia, India, Bangladesh, Thailand, dan Turki. Data time series tahunan periode tahun
�������
���������������������
�� |
���� |
������ |
����������� |
� |
���������������������������������������������������������������������� |
��� |
��� |
� |
��������������������������������������� |
��� |
���������� |
� |
������������������������������������������ |
� |
���������� |
� |
������������ |
������ |
���������� |
� |
������������� |
���������� |
���������� |
� |
�������������������������������� |
� |
���������� |
� |
��������������������������������������� |
������ |
���������� |
� |
������������������ |
������ |
������������������ |
� |
��������������������������������������������������������������� |
� |
���������� |
|
|
|
|
Metode Analisis Data
Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis deskriptif kuantitatif dan kualitatif yang didapat dari buku teks, jurnal, skripsi serta media lain sebagai perbandingan dari data kuantitatif, dimana datadata yang digunakan merupakan
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 417
Analisis Data Panel
Langkah awal dalam estimasi data panel adalah perumusan model. Setelah merumuskan model yang akan digunakan, dilakukan penilihan model pendekatan terbaik dengan menggunakan uji Chow, uji LM, dan uji Hausman. Selanjutnya dilakukan uji kriteria yang meliputi uji statistik, uji ekonometrika, dan terakhir adalah uji ekonomi.
Dalam menganalisis dampak inklusi keuangan terhadap stabilitas keuangan di Asia, model yang digunakan mengadopsi persamaan dalam penelitian Morgan dan Pontines (2014). Variabel dependen yang digunakan adalah variabel Bank z score serta
Finstabi,t = |
|
|
b6NFDIi,t + b7OPNSi,t + ei,t |
(2) |
|
Dimana: |
|
|
Finstabi,t |
: Proksi untuk stabilitas sistem keuangan yang diwakili oleh variable Bank z |
|
|
score (BZS) dan |
(BZS |
: Indeks ; NPL : %).
Fininclusioni,t
:Proksi untuk stabilitas sistem keuangan yang diwakili oleh variable Bank z score (BZS) dan
NPL : %).
:Proksi untuk inklusi keuangan yang diwakili oleh variabel rasio outstanding loan perusahaan kecil dan menengah terhadap total outstanding loan di perbankan (SMEL) untuk negara i tahun ke t (Indeks).
LGDPPi,t |
: LN GDP perkapita untuk negara i tahun ke t (Indeks) |
CGDPi,t |
: Rasio kredit swasta dari deposito bank dan lembaga keuangan lain terhadap |
|
GDP untuk negara i tahun ke t (%). |
LIQi,t |
: Aset lancar terhadap deposito dan pembiayaan jangka pendek untuk negara |
|
i tahun ke t (%). |
418Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
NFDIi,t |
: |
OPNSi,t |
: Indeks keterbukaan keuangan (financial openness) untuk negara i tahun ke |
|
t (Indeks). |
Definisi Operational Variabel
1.Bank z score (BZS)
Bank z score merupakan score atau indeks yang digunakan untuk memprediksi dan menilai probabilitas kebangkrutan sebuah perusahaan pada waktu yang akan datang.
2.
3.Rasio outstanding loan perusahaan kecil dan menengah terhadap total outstanding loan di perbankan (SMEL)
Variabel outstanding loan perusahaan kecil dan menengah terhadap total outstanding loan di perbankan (SMEL) merupakan rasio penggunaan deposito sebagai pinjaman untuk UKM terhadap penggunaan deposito sebagai pinjaman di sektor perbankan.
4.LN GDP perkapita (LGDPP)
LN GDP perkapita merupakan nilai LN dari besarnya pendapatan
5.Rasio kredit swasta dari deposito bank dan lembaga keuangan lain terhadap GDP (CGDP)
Variabel kredit swasta dari deposito bank dan lembaga keuangan lain terhadap GDP merupakan rasio nilai kredit yang diberikan kepada perbankan dan lembaga keuangan lain untuk pihak swasta terhadap GDP.
6.Rasio aset lancar terhadap deposito dan pembiayaan jangka pendek (LIQ)
Variabel aset lancar terhadap deposito dan pembiayaan jangka pendek merupakan rasio dari nilai aset perbankan yang mudah dilikuidasi terhadap total deposito yang berasal dari nasabah beserta pembiayaan jangka pendek yang dilakukan oleh perbankan.
7.
Variabel
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 419
8.Keterbukaan Keuangan (OPNS)
Variabel Keterbukaan Keuangan pada model ini menggunakan indeks keterbukaan keuangan yang dikeluarkan oleh
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambaran Umum
Berdasarkan perhitungan nilai
�������
��������������������������������������������������������������������������������
������ |
��� |
��� |
���� |
����� |
���� |
��� |
���� |
���� |
������������� |
����� |
����� |
����� |
����� |
������ |
���� |
����� |
����� |
�������� |
����� |
����� |
����� |
����� |
������ |
����� |
������ |
����� |
�������� |
����� |
���� |
����� |
����� |
������ |
����� |
������ |
����� |
��������� |
����� |
����� |
���� |
����� |
������ |
����� |
������ |
����� |
����� |
����� |
����� |
����� |
����� |
������ |
����� |
������� |
����� |
���������� |
����� |
����� |
����� |
����� |
������ |
���� |
������� |
����� |
����� |
����� |
���� |
����� |
����� |
������ |
����� |
������ |
����� |
��������� |
����� |
����� |
����� |
����� |
������ |
����� |
������� |
����� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
�����������������������������������������������
Tabel 3 menunjukkan bahwa dari tujuh
Stabilitas sistem keuangan di India berdasarkan indikator Bank z score (BZS) memiliki nilai tertinggi. Hal ini dikarenakan India memiliki stabilitas nilai return on asset perbankan yang baik (Murari 2012). Indonesia memiliki stabilitas sistem keuangan terendah dikarenakan memiliki stabilitas return on asset yang relatif berfluktuasi dibandingkan tujuh negara lain. Stabilitas
420Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
sistem keuangan baik menggunakan indikator NPL maupun BZS dipengaruhi oleh beberapa variabel berdasarkan penelitian Morgan dan Pontines (2014) yaitu GDP perkapita, kredit swasta dari deposito bank dan lembaga keuangan lain, aset lancar perbankan,
Nilai tertinggi
Tingginya
Dari ketujuh negara penelitian yang memiliki
Rasio tertinggi kredit swasta dari deposito bank dan lembaga keuangan lain terhadap GDP (CGDP) dimiliki oleh Thailand. Hal ini dikarenakan rendahnya hambatan untuk menikmati
Nilai tertinggi
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 421
oleh relatif rendahnya NPL dan tingginya BZS. Indonesia sendiri menempati urutan kedua dengan nilai relatif tinggi, namun tingkat stabilitas sistem keuangan Indonesia relatif rendah. Korea Selatan memiliki LIQ terendah dikarenakan tingginya deposito dan pendanaan jangka pendek (World Bank 2013). Korea memiliki stabilitas sistem keuangan yang juga relatif baik karena rendahnya nilai NPL, namun BZS sedikit dibawah
Kemudian untuk variabel rasio
Variabel terakhir adalah keterbukaan keuangan (OPNS). Negara dengan tingkat OPNS tertinggi adalah Indonesia dikarenakan tingginya keterbukaan capital account terhadap pendanaan asing (Chin dan Ito 2007). Indonesia memiliki stabilitas sistem keuangan relatif rendah. Sedangkan India serta Bangladesh yang memiliki nilai OPNS terkecil, namun nilai stabilitas keuangan keduanya sangat berbeda. India memiliki BZS yang tinggi serta NPL yang rendah yang berarti stabilitas sistem keuangan India relatif baik. Berkebalikan dengan India walaupun nilai OPNS sama, Bangladesh memiliki BZS yang relatif rendah dibawah
Hubungan Inklusi Keuangaan dan Stabilitas Sistem Keuangan
Berdasarkan data yang didapatkan mengenai Bank z score, NPL, dan Rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di bank komersil didapatkan koefisien korelasi pearson sebagai berikut:
�������
������������������������������������������������
�������� ��� ��� ����
��� ��������� ��������� ���������
��� ��������� ��������� ���������
���� ��������� ��������� ���������
422Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
Tabel 4 menunjukkan bahwa terdapat korelasi yang tidak searah antara rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di bank komersil sebagai proksi inklusi keuangan (SMEL) dengan
Korelasi negatif juga terjadi pada variabel rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di bank komersil dengan Bank z score yang juga merupakan proksi untuk stabilitas sistem keuangan. Hal ini dapat diartikan bahwa peningkatan pada nilai rasio outstanding loan UKM dari terhadap total outstanding loan di bank komersil sebagai proksi inklusi keuangan diikuti oleh penurunan Bank z score, begitupun sebaliknya. Keeratan korelasi diantara dua variabel tersebut bersifat sedang karena nilai korelasi 0.4<|r|<0.599 (Sugiyono 2003). Nilai tersebut signifikan pada taraf 5% dikarenakan
Dalam menjawab rumusan masalah mengenai
Setelah dibangun empat model dilakukan pemilihan model pendekatan data panel terbaik. Hal ini ditentukan melalui beberapa pengujian, yaitu uji Chow untuk memilih menggunakan Pooled Least Square (PLS) atau Fixed Effect Model (FEM), kemudian dilakukan uji Hausman untuk memilih FEM atau Random Effect Model (REM), dan terakhir uji Lagrange Multiplier (LM) untuk memilih REM atau PLS.
Pengujian yang dilakukakan pertama kali adalah Uji Chow. Hasil dari uji Chow keempat model menunjukkan probabilitas (0.0000) < α(0.05) yang artinya tolak H0, sehingga model yang digunakan fixed effect model. Setelah melakukan uji Chow, langkah yang selanjutnya dilakuan adalah Uji Hausman. Hasil uji Hausman menunjukkan probabilitas (0.0000) > α (0.05), artinya tolak H0 sehingga model yang digunakan adalah fixed effect model. Berdasarkan hasil uji Chow dan uji Hausman, uji LM tidak perlu dilakukan karena pada saat uji Chow dan Hausman model yang dihasilkan adalah fixed effect model.
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 423
Berdasarkan uji statistik menggunakan model regresi dengan pendekatan Fixed Effect Model serta metode estimasi weighted least square guna mengatasi masalah heteroskedastisitas didapatkan model regresi yang sudah robust. Hasil estimasi keempat model tersebut ditampilkan pada Tabel 5 sebagai berikut:
�������
������������������������������������������������������������������������������
|
������������ |
|
������������ |
�������� |
�������� |
|||||
|
���� |
��� |
� |
���� |
��� |
� |
���� � |
���� |
��� |
� |
|
|
|
|
|
��� |
|
|
|||
����� |
���������� |
|
|
� |
� |
|
|
|
||
��� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
����� |
|
|
� |
|
|
� |
���������� |
|
|
|
��� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
������� |
����������� |
����������� |
��������� |
��������� |
||||||
����� |
���������� |
�������� |
���������� |
������������ |
||||||
��� |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
������� |
��������� |
��������� |
������������ |
����������� |
||||||
������ |
���������� |
���������� |
��������� |
�������� |
||||||
������� |
���������� |
��������� |
��������� |
������������ |
||||||
������� |
��������� |
�������� |
����������� |
�������� |
||||||
��������� |
�������� |
�������� |
�������� |
�������� |
||||||
������������� |
�������� |
�������� |
�������� |
�������� |
||||||
������ |
|
������ |
|
������ |
������ |
|
������ |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
�������������������������������������������������������������������������������
Setelah didapatkan model pendekatan terbaik dilakukan uji statistik. Dilihat dari
Kemudian dilanjutkan dengan pengujian ekonometrika guna memenuhi uji asumsi klasik meliputi uji normalitas, uji multikolinier, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas. Jika asumsi klasik tersebut terpenuhi estimasi yang didapatkan memenuhi asumsi BLUE (Best Linier Unbiased Estimator) dimana estimasi bersifat tak bias, konsisten, dan efisien. Berdasarkan empat uji tersebut didapatkan hasil pada uji normalitas probabilitas jarque bera(0.7892)>α(0.05) sehingga tidak tolak H0 yang berarti asumsi normalitas terpenuhi. Pada uji multikolinier nilai korelasi diantara variabel dependen 0.003131<|r|<0.750298 dimana |r|<0.8 sehingga menurut Gujarati (2008) model ini terbebas dari masalah multikolinier selain itu nilai VIF antara 2.6 hingga 8.6 yang juga mendukung tidak adanya masalah multikolinier. Selanjutnya pada uji autokolinier nilai durbin h sebesar
424Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
Berdasarkan pengujian statistik dan ekonometrika, model pada Tabel 5 merupakan model terbaik untuk menjelaskan dampak inklusi keuangan serta
Stabilitas Sistem Keuangan pada Periode Sebelumnya (AR(1))
Stabilitas sistem keuangan pada periode
Berdasarkan perhitungan elastisitas, variabel stabilitas sistem keuangan pada periode
Rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di Bank Komersil (SMEL)
Rasio outstanding loan UKM terhadap total outstanding loan di Bank Komersil (SMEL) memiliki hubungan positif dan signifikan pada taraf 1% dengan stabilitas sistem keuangan. Berdasarkan hasil estimasi peningkatan sebesar 1 satuan pada inklusi keuangan akan meningkatan stabilitas sistem keuangan sebesar 10.33 satuan, ceteris paribus. Hal ini dikarenakan peningkatan SMEL menggambarkan penguatan pada sektor riil. Selain itu, peningkatan SMEL akan diikuti oleh penguatan basis tabungan UKM yang dapat digunakan untuk meningkatkan proses intermediasi (Khan 2011). Penelitian Morgan dan Pontines (2014) mengenai hubungan inklusi keuangan
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 425
dan stabilitas keuangan di
Berdasarkan perhitungan elastisitas, inklusi keuangan memiliki elastisitas sebesar 0.184. Ini berarti peningkatan 1% pada inklusi keuangan akan meningkatkan stabilitas sistem keuangan sebesar 0.184%, ceteris paribus. Nilai elastisitas pada inklusi keuangan merupakan nilai elastisitas yang relatif besar dikarenakan nilai elastisitas ini menempati urutan kedua setelah elastisitas pada stabilitas sistem keuangan periode
GDP perkapita (LNGDPP)
GDP perkapita (LNGDPP) memiliki hubungan positif dan signifikan pada taraf 5% dengan stabilitas sistem keuangan. Berdasarkan hasil estimasi peningkatan sebesar 1% pada GDP perkapita akan meningkatan stabilitas sistem keuangan sebesar 10.33 satuan, ceteris paribus. Hal ini dikarenakan peningkatan GDP perkapita akan menyebabkan peningkatan akun formal di sektor perbankan (Allen et al 2012). Peningkatan akun ini juga akan meningkatkan basis tabungan dan meningkatkan proses intermediasi. Penelitian Morgan dan Pontines (2014) juga memberikan hasil yang sama dengan taraf nyata sebesar 1%.
Berdasarkan perhitungan elastisitas, GDP perkapita memiliki elastisitas sebesar 0.086. Ini berarti peningkatan 1% pada GDP perkapita akan meningkatkan stabilitas sistem keuangan sebesar 0.086%, ceteris paribus. Nilai elastisitas pada GDP perkapita menempati urutan keempat dari lima variabel yang secara signifikan memengaruhi stabilitas sistem keuangan.
Berdasarkan perhitungan elastisitas,
426Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
terhadap stabilitas sistem keuangan dibandingkan empat variabel lainnya yang memengaruhi stabilitas sistem keuangan.
Rasio Aset Lancar terhadap Deposito dan Pendanaan Jangka Pendek (LIQ)
Rasio aset lancar terhadap deposito dan pendanaan jangka pendek (LIQ) memiliki hubungan positif dan signifikan pada taraf 5% dengan stabilitas sistem keuangan. Berdasarkan hasil estimasi peningkatan sebesar 1% pada rasio Aset Lancar terhadap Deposito dan Pendanaan Jangka Pendek akan meningkatan stabilitas sistem keuangan sebesar 0.12% satuan, ceteris paribus. Hal ini mengindikasikan bahwa peningkatan pada LIQ akan meningkatkan stabilitas sistem keuangan dikarenakan peningkatan aset lancar akan meningkatkan kepercayaan nasabah terhadap suatu Bank ketika terjadi suatu guncangan (Morgan dan Pontines 2014). Penelitian Morgan dan Pontines (2014) juga memberikan hasil yang sama dengan taraf nyata sebesar 1%.
Berdasarkan perhitungan elastisitas, variabel rasio aset lancar terhadap deposito dan pendanaan jangka pendek memiliki elastisitas sebesar 0.16. Ini berarti peningkatan 1% pada rasio aset lancar terhadap deposito dan pendanaan jangka pendek akan meningkatkan stabilitas sistem keuangan sebesar 0.16%, ceteris paribus. Nilai elastisitas pada variabel rasio aset lancar terhadap deposito dan pendanaan jangka pendek menempati urutan ketiga dari lima variabel yang secara signifikan memengaruhi stabilitas sistem keuangan.
V. KESIMPULAN
Paper ini memberikan paling tidak dua kesimpulan, pertama, korelasi antara inklusi keuangan menggunakan indikator Bank Z score dan stabilitas sistem keuangan di Asia menunjukkan tingkat hubungan yang sedang; kedua,
Mengacu pada kesimpulan di atas, beberapa implikasi dan saran yang dapat diberikan, pertama adalah pemerintah khususnya pemerintah Bangladesh, India, dan Indonesia sebaiknya mendorong peningkatan GDP perkapita dikarenakan akan meningkatkan stabilitas sistem keuangan pada periode tersebut dan satu periode yang akan datang. Selanjutnya bagi pemerintah khususnya negara Turki, Korea Selatan, dan Thailand sebaiknya mendorong masuknya investasi portofolio sehingga dapat meningkatkan stabilitas sistem keuangan pada periode tersebut dan satu periode yang akan datang. Kedua, sektor perbankan khususnya negara Malaysia, India, dan Bangladesh sebaiknya mendorong peningkatan inklusi keuangan guna
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 427
meningkatkan stabilitas sistem keuangan pada periode tersebut dan satu periode yang akan datang. Namun bagi India peningkatan inklusi keuangan tersebut harus diikuti oleh penurunan hambatan dalam mengakses layanan
428Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
DAFTAR PUSTAKA
[ADBI] ASEAN Development Bank. (2014). Financial Inclusion in Asia Country Surveys.
Aduda, J., and Kalund, E. (2012). Financial Inclusion and Financial Sector Stability With Reference To Kenya: A Review of Literatur. Journal of Applied Finance & Banking, 2(6),
Albulescu, C. T., and Goyeau, D. (2010). Assessing and Forecasting Romanian Financial System’s Stability Using an Aggregate Index. Romanian Journal of Economic Literature,
Allen, F., Kunt, A. D., Klapper, L., and Peria, M. S. M. (2012). The Foundations of Financial Inclusion: Understanding Ownership and Use of Formal Accounts. World Bank Policy Reearch Working Paper.
Baltagi, B. H. (2005). Econometric Analysis of Panel Data 3rd Edition. England: John Wiley&Sons. Ltd.
[BI] Bank Indonesia. (2007). Booklet Stabilitas Sistem Keuangan. Bank Indonesia.
[BI] Bank Indonesia. (2014). Booklet Keuangan Inklusif. Jakarta: Bank Indonesia.
Camara, N., and Tuesta, D. (2014). Measuring Financial Inclusion: A Multidimensional Index”. BBVA research Working Paper No. 14/26.
Chandra, Y. (2010). Analisis
Chandra, S. J., Kinda, T., Kochhar, K., Piao, S., and Schauer, J. (2016). Sharing the Growth Dividend: Analysis of Inequality in Asia. IMF Working Paper No. 16/48.
Chinn, M., and Ito, H. (2007). A New Measure of Financial Openness. Retrieved from http:// web.pdx.edu/~ito/
[CGAP] Consultative Group to Assist the Poor. (2013). Financial Access 2012 Getting to a More Comprehensive Picture. Retrieved from Retrieved from: http://www.cgap.org/sites/default/ files/cgap_forum_FAS2012.pdf
Dixit, R., and Ghosh, M. (2013). Financial Inclusion for Inclusive Growth of India a Study of Indian States. International Journal of Business Management & Research, 3(1),
Dupas, P., Green, S., Keats, A., Robinson,J. (2012). Challenges in Banking the Rural Poor: Evidence from Kenya’s Western Province. National Bureau of Economic Research Working Paper No. 17851.
European Central Bank. (2012). What is Financial Stability? Frankfurt. Financial Stability Review. Retrieved from https://www.ecb.europa.eu
Dampak Inklusi Keuangan Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan di Asia 429
Gujarati. (2008).
Han, R., and Melecky, M. (2013). Financial Inclusion for Financial Stability: Access to Bank Deposits and the Growth of Deposits in the Global Financial Crisis. World Bank Working Paper, Washington.
Hannig, Alfred dan Jansen, Stefan. (2010). Financial Inclusion and Financial Stability: Current Policy Issues. Asian Development Bank Institute Working Paper.
Juanda, B. (2009). Ekonometrika Pemodelan dan Pendugaan, Bogor: IPB Press
Khan,H.R. (2011). Financial inclusion and financial stability: are they two sides of the same coin. The Indian Bankers Association and Indian Overseas Bank
Kim, J. (2006). SME Innovation Policies in Korea. Politic Economic Cooperation Council. Seoul.
Kunt, A.D., Beck,T., Honohan,P. (2008). Finance for All? Policies and Pitfalls in Expanding Access. Journal of Economic Literature.
Lane and Milesi (2006). The External Wealth of Nations Mark II: Revised and Extended Estimates of Foreign Assets and Liabilities,
Levine, R. (2007). Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda. Journal of Economic Literature XXXV
Morgan,P and Pontines,V. (2014). Financial Stability and Financial Inclusion. Asian Development Bank Institute Working Paper No. 448. Tokyo
Murari, K. (2012). Insolvency Risk and
Prasad, E. (2010). Financial Sector Regulation and Reforms in Emerging Markets: An Overview. National Bureau of Economic Research Working Paper 16428.
[RBA] Reserve Bank of Australia. (2014).
Rose, P. (2002). Bank Management and Financial Service.
Sanjaya, I.M. (2014). Inklusi Keuangan dan Pertumbuhan Inklusif sebagai Strategi Pengentasan Kemiskinan di Indonesia. Bogor: Institut Pertanian Bogor. Retrieved from: http://repository. ipb.ac.id/handle/123456789/71330
Sarma, M. (2012). Index of Financial Inclusion – A measure of financial sector inclusiveness. Berlin Working Papers on Money, Finance, Trade and development No. 07
430Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Volume 18, Nomor 4, April 2016
Sarma, M and Pais, J. (2011). Financial Inclusion and Development: A Cross Country Analysis. Journal of International Development 23,
Setiawan,K. (2010). Ekonometrika. Yogyakarta: Andi
Sugiyono. (2007). Statistika untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.
Sukrudin, A. (2014). Analisis Stabilitas Sistem Keuangan Indonesia. Institut Pertanian Bogor
[UNCTAD]. (2012). Trade and Development Report. Retrieved from: http://unctad.org/en/ PublicationsLibrary/tdr2012_en.pdf